季节性淡季背景下不锈钢焊管现货维持高位

由于11月下游用钢行业数据(以地产、基建为主)表现不及预期,从而引发钢矿期货价格回调。目前处于年内淡季需求,不锈钢焊管市场反应并不强烈,持仓变动相对平稳。

当前不锈钢焊管现货整体强于原材料。此外,上周不锈钢焊管企业盈利面大幅提升,亦印证利润的改善。但现阶段不锈钢焊管企业开工以下行趋势为主,周内样本不锈钢焊管企业开工率以及产能利用率均维持下行。目前不锈钢焊管企业维持产出的主要途径是提高铁矿石入炉品位,表现为:一方面,周内高低品位矿价差环比继续提升;另一方面,周内不锈钢焊管企业疏港维持在相对高位水平。

11月房地产基建数据增速表现反映了淡季预期。此外,从贸易商成交情况来看,为11月下旬以来单周日均成交新低水平。但不锈钢焊管社会库存累增的步伐并未放缓,相比之下,热轧去库存较为显著。

总之,下游需求淡季氛围加重是前期不锈钢焊管价格回调的关键。但我们认为:一方面,淡季需求在预期之内,因此周内持仓并未出现显著调整,期价回调空间亦有限;另一方面,中间环节钢贸商正处于补库期,冬储将对不锈钢焊管价格构成支撑,同时,在不锈钢焊管企业利润尚可背景下,铁矿石需求同样坚挺。由此可见,短期内钢矿多头仍有机会。